Viviendas sobrestimadas y subestimadas en el mundo

La peor burbuja inmobiliaria de la historia empezó en 2008

Los precios de las viviendas bajaron drásticamente – un 34% - en Estados Unidos desde 2006 hasta 2011. La caída fue aún más desagradable en Irlanda, dónde alcanzó el 45% desde el máximo de 2007. Los precios cayeron un 15% en España y Dinamarca. La situación es muy diferente en países como Gran Bretaña e Italia, donde los precios han registrado una caída del 10%. En Australia, Canadá y Suecia, los precios oscilaron, pero volvieron a subir y muchos mercados de bienes raíces parecen hoy en día sobrestimados.

Un estudio desarrollado por “The Economist” trató de evaluar el riesgo de un nuevo descenso de los precios y el nivel de accesibilidad – a través de la relación precios-ingresos – y los beneficios que podrían derivar de la propiedad – a través de la relación precio-rendimiento. Una vivienda está sobrestimada cuando ambas medidas superan sus valores promedios a largo plazo.

Según el estudio, los precios de las casas parecen estar sobrestimados en muchos países del mundo, entre los que se encuentran Australia, Canadá, Francia, Bélgica, Nueva Zelanda, Países Bajos, Suecia, España y Gran Bretaña. Los precios irlandeses también están un poco sobrestimados a pesar del colapso debido en parte al hecho de que fueron sobrestimados en el momento de mayor desarrollo del mercado, en parte a la fuerte caída de ingresos y rentas. Los inmuebles en los EEUU, Japón y Alemania, en cambio, siguen siendo subestimados. Los precios de las viviendas en Alemania son un 20% más bajos que en Francia, mientras que en EEUU, los precios difícilmente subirán, aunque han tocado fondo. Los precios en EEUU cayeron a causa de las hipotecas de alto riesgo y por la creciente tasa de desempleo que causaron ventas a precios mucho más bajos del valor real de los inmuebles.

Algunos economistas sostienen que los precios son más altos en muchos países ya que las tasas de interés son más bajas y permiten a los compradores potenciales solicitar préstamos hipotecarios más altos, pero el riesgo es que las tasas hipotecarias aumenten después del aumento del rendimiento de los bonos en algunos países de la zona euro; por lo tanto, las bajas tasas de interés se deberían equilibrar teniendo en cuenta que las condiciones de crédito más severas hacen que sea más diícil para los compradores obtener hipotecas.

Un ajuste de los precios de las viviendas no implica necesariamente una fuerte caída hacia un valor razonable. Se podrían ajustar las rentas y los salarios. De todas formas, una década o más podrían ser necesarias para que los precios vuelvan a su valor promedio en algunos países. Una restricción crediticia podría causar una nueva caída de los precios inmobiliarios en muchos países.

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